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随着乳粉市场的日益成熟和消费者需求的日益多样化，越来越多的小众奶产品开始崭露头角，并有机会走向IPO资本市场。不久之后，“水牛奶第二股”或许即将诞生。今年下半年，广西百菲乳业股份有限公司（简称“百菲乳业”）正式冲击北交所，计划向不特定合格投资者公开发行股票。若该计划成功，百菲乳业股票将在北交所上市，并终止新三板挂牌。

百菲乳业成立于2017年，是广西百菲投资股份有限公司的控股子公司，专注于乳制品的研发、生产与销售。其产品包括以水牛奶、荷斯坦牛奶为主要原料的“百菲酪”牌灭菌乳、调制乳、含乳饮料、发酵乳和巴氏杀菌乳等。从业绩来看，百菲乳业在2021年至2024年上半年的总营收分别为7.14亿元、7.81亿元、10.75亿元及6.45亿元，归母净利润分别为1.31亿元、1.15亿元、2.26亿元及1.69亿元。其中，灭菌乳是百菲乳业的畅销产品，也是主要的营收来源，占总营收比例超过70%。

尽管水牛奶行业已经有两家上市/挂牌乳企，但行业发展仍然面临诸多困难。种源引进限制、奶源不足、行业发展不规范等客观因素制约了水牛奶行业的发展。此外，虽然水牛奶逐渐受到消费者的关注，但市场教育程度显然没有牛奶、羊奶那么大。而且，小众奶普遍高价，这也限制了受众人群。

百菲乳业此次发行股票募资的主要用途包括营销网络建设和品牌推广项目、智能仓储建设项目以及奶水牛智慧牧场建设项目。这些举措旨在提升百菲乳业的品牌知名度和市场竞争力，同时增加水牛奶的供应量，并改善其质量。

然而，尽管水牛奶或许是小众奶中的热门品类，但要变成主流却面临诸多困难。百菲乳业的成功上市，无疑为水牛奶行业带来了新的机遇，但如何突破行业困境，将其成功“出圈”，仍需拭目以待。

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